107年05月21日~107年05月25日

 

5/14

國際能源署(IEA)公布「5 月份石油市場報告」,原油價格自 2017 年 6 月以來已上漲近 75%,顯示國際經濟表現良好,而全球潛在的需求成長依然強勁,亦代表需求不會突然下降,若是伊朗的原油供應大幅減少造成供需失調,預期油價將持續上漲帶動通膨升溫 。                                  

 

5/15

中國國家統計局公布4 月規模以上工業生產年增7%,優於市場預期值 6.4%,3 月為 6%。社會消費品零售總額年增 9.4%,而預測值為 10%,數值創今年新低。1-4 月固定資產投資年增 7%,不及調查預估中值 7.4%,並創下 1999 年以來最低。數據顯示經濟成長速度雖趨緩,但成長仍位於水準之上。                                

 

5/16

美國商務部公布4月扣除汽車項目後的零售銷售額較前月成長0.3%,同時上修3月初估值。另用於計算GDP的零售控制組銷售額(不含食品服務、汽車經銷商、建材店和加油站)成長0.4%,亦上調3月份初估值。在消費佔美國GDP近七成的結構下,支持了第二季GDP的成長的預期。                                       

 

5/17

歐盟統計局公布歐元區19國第一季國內生產毛額(GDP)年成長2.5%,低於去年第4季的2.8%和第3季的2.7%;3月工業生產年成長3%亦低於市場預期的3.7%。另歐元區4月份PMI創下13個月新低,主要國家德國、法國PMI亦較前期衰退,整體數據顯示歐元第1季經濟成長放緩。

 

5/18

日本經濟第一季 GDP 兩年來首度萎縮,由前一季的成長 1.6% 降至衰退 0.6%,減幅超出原先市場預期的衰退,主要是因資本支出和私人消費持續低迷。私人消費支出下滑 0.1%;資本支出意外較前一季度下滑 0.1%,為近 6 季來首見,與原先經濟學家預估的成長 0.4%。                  

 

 

 

 

 

 

 

 

       

上週(5/14-5/18)寬鬆因素為央行存單屆期及公債付息共約1兆1,535億元,緊縮因素為30年期公債交割款200億元、央行2年期定存單交割款400億元及例行性沖銷。受到外資匯出、大額壽險資金移轉及國庫借款因素影響,市場情勢轉緊,行庫資金分配不均,買票及拆款意願保守,利率由區間低檔上揚,30天票券次級利率介於0.30%~0.40%,各天期拆款利率介於0.18%~0.41%。匯率方面,近期中美貿易新一輪談判持續進行,加上美國退出伊朗核武協議,美元維持走升格局,成交區間落於29.7~30.0。                    

                            

 

 

寬鬆因素:

 





 

 

 

一、

央行存單屆期共1兆1,521.4億元,分別為:

0521日到期   2,154.5   億元。    0522日到期   2,179.5  億元。

0523日到期   2,201.5   億元。    0524日到期   4,171.5  億元。

0525日到期   2,917.4   億元。                  

              

 

 

 

 

 

 

 

 

二、

公債付息共8.625億元。

 

 

 

 

 

緊縮因素:

 

 

 

央行例行性沖銷

 

 

 

  

 

綜合研判:

 

       本週(5/21-5/25)寬鬆因素為央行存單屆期及公債付息共約13,633元,緊縮因素為央行例行性沖銷。銀行超額累積準備數仍低,加上月底繳稅因素,銀行週轉金持續分布不均,買票意願趨保守,預期成交利率往區間上緣靠攏,30天票券次級利率介於0.30%~0.40%,各天期拆款利率介於0.18%~0.42%。匯率方面,歐元區公布首季GDP不如預期,日本第一季GDP呈現衰退,相較美國零售銷售數據表現亮眼,10年期美國公債突破3%,加上市場預期Fed於本年度升息4次的機率已逾五成,國際美元將維持強勢,新台幣兌美元呈震盪偏弱,成交區間落於29.7~30.0                                             

       

       美國方面4月新屋開工年增10.5%128.7萬戶,遜於市場預期的131萬戶,惟營建人力連續25月呈現短缺,4月失業率降至3.9%,顯示就業市場穩健復甦、勞工薪資上揚帶動民間消費信心,加上近期減稅及年度退稅因素,家庭收入提高,可望藉消費擴張進一步推升經濟成長。然美中貿易議題懸決,國會期中選舉將至,均可能影響經濟發展。中國方面,隨著金融體系的監管收緊,特別是影子銀行業務受限,開始拖累經濟數據,1-4 月固定資產投資年增 7%,創下 1999 年以來最低。在持續控管過度的債務政策下,固定資產投資,尤其是基礎設施投資,預期未來幾個月將進一步放緩,另一方面與美國的貿易談判未達成明顯進展,後續情勢明朗前,預期人行為維持經濟穩定成長與地方債務去槓桿,將續採中性的貨幣及匯率政策以維持市場流動性。

       台灣方面,首季GDP成長2.8%,前4月外銷訂單年成長6.36%、進出口貿易值分別成長9.4%10.5%,經濟數據表現亮眼,惟隨著中東地緣政治風險、中美貿易緊張升級、美國Fed加速升息、各國央行利率正常化等帶來之不確定性,在我國高度參與全球價值鏈的產業結構下,近期新台幣波動劇烈,恐衝擊出口產業,未來經濟成長動能將依賴國內需求。市場預期,央行為維持金融市場穩定及促進經濟成長力道,將持續關注國內外政經情勢,並維持妥適貨幣政策。                          

                         

 

各天期次級市場利率預測區間如下(%):

 

 

 

隔夜拆款

0.18 – 0.25

90天

0.32 – 0.43

匯率及利率

30天

0.30 – 0.40

120天

0.35 – 0.44

NTD/USD

29.7-30.0

60天

0.31 – 0.42

180天

0.36 0.45

NTD/CNY

4.67-4.70

 

 

 

 

30天美元票券RP

0.90%-1.00%