1071月15日~1071月19日

 

1/8

財政部公佈12月出口量295.1億美元,較前月增加2.2%,連續15個月正成長,並創下歷史同期新高;進口則較前月增加2%,全年出口達3,173.9億美元,為繼2014年以來的次高水準。主要受惠於全球經濟復甦力道加深,科技產品創新效益持續顯現,加上國際原物料行情維持在高檔。                     

 

1/9

世界銀行預估今明兩年全球經濟成長率分別為3.1%及3%,其中成長最快的地區是東亞和太平洋地區,惟仍須注意中國經濟恐放緩、朝鮮半島地緣政治及美國貿易保護主義可能為全球經濟帶來不確定性,且人口結構老化、投資不足、生產力增速放緩及貨幣政策緊縮等因素,恐抑制經濟擴張。                    

 

1/10

美國12月小型企業樂觀指數回落2.6%至104.9,去年全年平均指數值創下歷史新高,主因川普的稅改政策締造了利商環境。另11月JOLTS職位空缺為587.9萬,少於市場預期602.5萬,跌至6個月新低,惟仍處於較高水準,顯示就業市場尚穩健。                             

 

1/11

中國12月消費價格指數(CPI)同比上漲 1.8%,全年則上漲1.6%,升幅較2016年的2%回落0.4%,其中食品價格下降1.4%,為自2003 年以來首次出現下降,主要受豬肉和鮮菜價格下滑較多影響。展望今年,整體物價將保持基本穩定,預期上漲幅度不會超過2%。                               

 

1/12

歐洲央行(ECB)12月會議紀錄透露由於歐元區的經濟強勁復甦,可能將於今年初調整前瞻性指引,同時上修今明兩年經濟成長率至2.4%及2.3%,預期家庭與企業支出會持續攀升,投資活動則趨於熱絡,未來焦點將放在於重振經濟與通膨成長的措施,減少對於每月購債計畫的關注。                         

 

 

 

 

 

 

 

 

       

        上週(1/8-1/12)寬鬆因素為央行存單屆期及公債付息共約1兆1,797億元,緊縮因素為5年期公債交割款250億元及央行例行性沖銷。雖有大額國庫借款,惟市場資金寬鬆,銀行積極去化資金,買票及拆款意願高,成交利率維持區間低檔,30天票券次級利率介於0.30%~0.38%,各天期拆款利率介於0.18%~0.37%。週五標售2年期存單,因月初364天期存單止跌回升,加上考量長期利率趨升,銀行操作偏向保守,促使平均得標利率較前次上揚2.3bps至0.577%。匯率方面,國際美元反彈,加上韓圜大幅回貶,外資轉呈匯出態勢,惟在出口商拋匯支撐下,新台幣兌美元呈震盪偏弱格局,成交區間落於29.4~29.7。           

                            

 

 

寬鬆因素:

 





 

 

一、

 

央行存單屆期共1兆3,179億元,分別為:

1月15日到期  1,655  億元。   1月16日到期      840.5  億元。

1月17日到期     808  億元。   1月18日到期   7,131.5  億元。

1月19日到期  2,744  億元。    

              

 

 

 

 

 

 

 

 

二、

公債還本付息853.375億元。

 

 

 

 

 

緊縮因素:

 

 

一、

央行例行性沖銷

 

   二、 1月15日央行2年期存單交割款400億元。

 

     

 

綜合研判:

 

本週(1/15-1/19)寬鬆因素為央行存單屆期及公債付息共約1兆4,032億元,緊縮因素為央行2年期存單交割款400億元及例行性沖銷。銀行將陸續開始兌換新鈔,市場資金恐分配不均,促使流動性降低,惟央行存單屆期量大,且外商銀行資金充沛,預期市場資金將維持平穩,成交利率可望持平,30天票券次級利率介於0.30%~0.38%,各天期拆款利率介於0.18%~0.37%。匯率方面,受美國經濟數據不如預期影響,國際美元走低,惟外資匯入力道轉弱,致主要亞幣偏貶,預期新台幣兌美元將呈狹幅震盪格局,成交區間落於29.5~29.7。                              

       美國方面,經濟數據表現偏弱,12月生產者物價指數(PPI)為16個月來首度下滑,進口物價為7月以來最小漲幅,新增就業人口少於預期,上週初請失業金人數亦為9月下旬以來的最高水準,然失業率仍維持17年低點,薪資年增率小幅上揚,顯示勞動市場依舊強健,加上出口物價年增率連續13個月正成長,經濟成長保持穩健力道。今年擁有投票權的兩位聯準會(Fed)總裁對今年升息3次看法不一,主因通膨長期低迷,加上仍需持續觀察稅改法案的經濟效應。中國方面,12月生產者物價指數(PPI)較前月上升4.9%,全年則同比上升6.3%,終止連5年下滑,顯示產品價格上漲,帶動企業獲利走高。另去年全年外匯存底累計增加1,294億美元,年增4.3%,為近三年來首次出現全年正增長,顯示資金外流壓力逐漸消除,有利於支撐人民幣匯率。人行宣布中間價暫停加入逆週期因子計算,反映將容許人民幣能有雙向或更大波動,以利匯率市場化,預期為實現防風險及去槓桿目標,將維持宏觀審慎的調控力道及穩健的貨幣政策。                        

        台灣方面,11月商業服務業景氣續亮黃紅燈,全國出口連續15月正成長,加工出口區年度貿易額亦創下歷史新高,皆受惠於進出口暢旺影響。展望未來,在國內經濟表現持續受到國際景氣回溫下,加上通貨膨脹率維持低檔,有助於實質薪資提高,且元月有農曆節慶傳統消費及生產線趕貨,將可望帶動消費動能,然仍需注意美國貿易保護政策及手機新機需求力道,恐將影響經濟表現。市場預期在經濟溫和復甦下,央行將關注國內外政經情勢變化,採行妥適的貨幣政策並動態調整外匯市場波動,以穩定金融市場及促進經濟成長。            

                         

 

各天期次級市場利率預測區間如下(%):

 

 

 

隔夜拆款

0.18 – 0.25

90天

0.32 – 0.43

匯率及利率

30天

0.30 – 0.38

120天

0.35 – 0.44

NTD/USD

29.5-29.7

60天

0.31 – 0.41

180天

0.36 0.46

NTD/CNY

4.54-4.57

 

 

 

 

30天美元票券RP

0.90%-1.00%