106年10月23日~106年10月27日  

 

10/16

國際貨幣基金(IMF)預估今年全球經濟將成長3.6%,高於去年3.2%,且全球四分之三經濟體均在成長,呈現十年來最廣泛的復甦情形。惟示警可能危及全球經濟成長的風險,一為逐漸升溫之地緣政治風險,包括北韓核武計畫引發和美國對抗,二是日益擴大的全球貧富差距,助長對自由貿易及全球合作政治之不滿 。                 

 

10/17:

英國9月消費者物價(CPI)較去年同期上漲3%,逾5年半來最高,更比央行的2%目標值高出1%,提高市場對11月將啟動十年來首次升息之預期,漲幅主要來自食品及運輸。而剔除波動較大的食品及能源後,核心CPI持平於2.7%,仍為2011年12月來最高 。                 

 

10/18:

日本公布9月貿易順差較去年同期大增37.7%至6,702億日圓,連續4個月呈現順差,且高於預期。出口連續10個月成長,年增14.1%較前月放緩,主因為對中國的半導體和對美國汽車用引擎出口增加;進口年增12%,主因自澳洲進口煤炭增加 。                    

 

10/19

中國國家統計局公布第3季國民生產毛額(GDP)增長放緩至6.8%,符合市場預期,連續9季GDP維持在6.7至6.9%區間,保持經濟中高速成長。前3季均值維6.9%,與上半年持平,且較去年同期增加0.2%。主因服務業占比增為52.9%,而消費則成為經濟成長主要驅動力 。                      

 

10/20:

美國勞工部公布上週初領失業救濟金人數大減2.2萬人至22.2萬人,創44年新低,遠低於市場預估24.4萬人,已連續37週低於30萬人水準,勞動市場接近充分就業。持續領取失業金總人數減少1.6萬人至189萬人;過去4週平均人數較前期減少9,500人至24.8萬人 。                   

 

10/20:

經濟部公布9月外銷訂單為459.2億美元,創歷年單月新高,較去年同期增加6.9%,雖連續14個月正成長,主因為資訊通信產品接單為歷年單月新高、電子產品為歷年同月新高,且均呈2位數成長。

 

 

 

 

 

 

       

        上週(10/16-10/20)寬鬆因素為央行存單屆期及公債付息共約1兆1,085億元,緊縮因素為5年期公債、2年期央行定存單交割款及例行性沖銷。市場資金轉趨寬鬆,銀行回補積數壓力消除,操作恢復彈性,加上大型行庫陸續提供跨月拆款,成交利率維持平穩,30天票券次級成交利率介於0.30%~0.38%,各天期拆款利率介於0.18%~0.38%。匯率方面,受美國參議院通過預算計劃影響,致國際美元反彈,主要亞幣走弱,惟在出口商進場拋匯及外資持續匯入下,新台幣兌美元呈震盪偏弱格局,成交區間落於30.1~30.3。 

                            

 

 

寬鬆因素:

 





 

 

一、

央行存單屆期共1兆2,200.6億元,分別為:

10月16日到期    1,351     億元。   10月17日到期      840.5  億元。

10月18日到期       818     億元。   10月19日到期   6,669     億元。

10月20 日到期   2,522.1  億元。           

 

 

 

 

二、

公債付息7.125億元。

 

 

二、

國庫券還本300億元。

 

 

 

 

 

緊縮因素:

 

 

 

央行例行性沖銷

 

  

 

 

 

綜合研判:

 

本週(10/23-10/27)寬鬆因素為央行存單屆期、公債付息及國庫券還本共約1兆2,508億元,緊縮因素為央行例行性沖銷。時序進入下旬,惟市場資金偏鬆,且銀行累積準備逐步攀高,加上外商銀行資金充裕,預期銀行買票拆款意願高,成交利率可望往區間低檔靠攏。30天票券次級成交利率介於0.30%~0.38%,各天期拆款利率介於0.18%~0.38%。匯率方面,市場關注聯準會(Fed)主席人選,恐影響外資動向,預期新台幣仍維持區間震盪,兌美元成交區間落於30.0~30.2。                   

        美國方面,近期經濟數據表現亮眼,進出口物價指數、製造業和工業生產指數等、房屋市場指數及資本淨流入均較前期增加,惟新屋開工數和營建許可皆下滑,房市景氣有趨緩疑慮,恐拖累經濟復甦腳步。Fed褐皮書指出,雖受颶風侵襲,經濟仍然以溫和至適度之間成長,勞動市場依舊短缺,薪資僅具小幅上升壓力致通貨膨脹率仍低,惟主席葉倫重申通膨低迷為暫時現象,市場多預期12月將會再一次升息。中國方面,9月生產者物價指數(PPI)大漲6.9%,創近30個月新高,且第三季GDP增長6.8%符合市場預期,顯示經濟仍維持穩健成長。另人行報告指出,隨著人民幣進入SDR貨幣籃子,愈來愈多央行及貨幣當局將其納入外匯儲備,未來將持續推進人民幣國際化,逐步增強匯率彈性。考量月中企業繳稅等因素,上週人行超額淨投放達人民幣5,600億元,為近9個月的最大單週淨投放,此舉亦傳遞中共十九大期間維穩信號,並確保資金面整體穩中偏鬆,預期人行仍將持續實施中立的貨幣政策,以防止資產泡沫風險,並維持市場所需之流動性。             

        台灣方面,9月新台幣實質有效匯率指數(REER)105.81,出口價格競爭力連續50個月優於主要競爭對手國韓國,加上受惠國際經濟穩健復甦,商品輸出成長優於預期,外銷訂單年增6.9%,連續14個月正成長,顯示出口動能仍佳。中經院將今年GDP預估值調升0.04%至2.18%,明年則可望達2.2%,並提醒仍須觀察經濟不確定因素,諸如Fed升息時程、中國成長趨緩及地緣政治等非經濟因素干擾。另台灣已脫離美國匯率操縱國觀察名單,預期央行為穩定金融市場及促進經濟成長力道,將維持妥適的貨幣政策並動態調整外匯市場波動。 

                         

 

各天期次級市場利率預測區間如下(%):

 

 

 

隔夜拆款

0.18 – 0.25

90天

0.32 – 0.40

匯率及利率

30天

0.30 – 0.38

120天

0.35 – 0.43

NTD/USD

30.0-30.2

60天

0.31 – 0.39

180天

0.36 0.45

NTD/CNY

4.55-4.58

 

 

 

 

30天美元票券RP

0.80%-0.90%