何謂資產基礎商業本票(ABCP)?

資產基礎商業本票屬短期票券的一種,是以一群債信良好的金融資產(如新台幣債券、美元 債券)作擔保品,以用來發行短期受益證券,其形式為環循發行的短期票券,實務上稱「資 產基礎商業本票」(Asset Backed Commercial Paper)。在先進國家已成為貨幣市場之主 流,2005 年美國 ABCP 發行總額佔商業本票市場總規模比率達 57%。在亞洲地區,日本 ABCP 的發行金額亦和一般商業本票發行金額相當。

請問本案 ABCP 之基本架構為何?

本公司包銷之 ABCP 資產池中包含 50%台幣債券及 50%美元債券,為了滿足投資人對 ABCP 高 安全性之要求,除了嚴格篩選資產品質外,國內台幣債券須經長期信評達 A+(twn)之銀行保 證或國內優質企業(長期信評達 AA-(twn)以上)所發行之公司債,美元債券須符合 Fitch 國際 信評 A+(含)以上(相當於國內信評 AAA(twn)等級),國際票券於循環發行期間承諾包銷所有 的 ABCP,以使本檔 ABCP 可取得英商惠譽國際信用評等公司 F1(twn)之評等,為目前流通在 外之 ABCP 最高之信用評等。

何謂分券設計?

本案分為 A1、A2、B 及 Equity 四級券,可有效隔離其風險水準,若發生損失由底層 Equity 及次順位 B 券先行吸收,其中 Equity 部分由國票持有,為 ABCP 投資者提供多一道保護。

請問本案 ABCP 參與的相關團隊有哪些?

本案參與團隊均為國內聲譽卓著之金融機構及專業顧問機構,主要參與團隊有:
1. 主辦機構:荷商荷蘭銀行台北分行
2. 受託機構及服務機構:香港上海滙豐銀行台北分公司
3. ABCP 循環包銷機構:國際票券金融股份有限公司
4. 信用評等機構:英商惠譽國際信用評等股份有限公司
5. 法律顧問:協和國際法律事務所、理律法律事務所
6. 資產價格允當性意見:安侯建業會計師事務所
7. 創始機構:大眾商業銀行股份有限公司

投資人如何辦理 ABCP 買賣交割手續?

投資人辦理 ABCP 買賣與現行商業本票手續完全相同,交割作業方式簡介如下:
(一) 投資人請先至清算交割銀行辦理款、券項劃撥帳戶之開戶,並請指定該清算交割銀行 之活期性存款帳戶,作為款項交割帳戶。投資人可視需要至多家清算交割銀行開戶。
(二) 投資人買入 ABCP 時,應先於款項交割帳戶備足應付交割金額與手續費,清算交割銀行 於執行交割時即自動扣帳;投資人賣出票券時,清算交割銀行將扣除手續費後之款項撥入投 資人款項交割帳戶。

請問投資人投資 ABCP 是否可持有 ABCP 實券?

自 95/4 起 ABCP 均採無實體發行,投資人於買賣 ABCP 時,直接透過集保公司辦理款券交割, 投資人之交割明細與庫存餘額,可由清算交割銀行列印存摺或提供對帳單核對,本公司亦出 具買賣成交單等交易憑證。

請問投資 ABCP 是否須支付其他買賣手續費用?

投資人買賣 ABCP 與現行商業本票相同,除清算交割銀行依結算所規定收取之票券集保保管 費用(帳戶餘額之 0.009%/每年)及款項交割(每筆 17 元)外,本公司並不另行收取其他手 續費用或管理費。

請問投資 ABCP 可否以附條件方式(RP)買賣?

金融資產證券化受益證券所獲利息所得係以 6%之扣繳稅率分離課稅,但因附條件買賣方式之 稅率並未確定,因此投資人需以買斷方式投資 ABCP,但因本案採每 30 天循環發行之方式, 投資人每次持有期間不超過 30 天,可兼顧安全性及資金使用效率。

上市公司購買 ABCP 是否需要向證券交易所公告?

根據財政部 92 年 6 月 10 日台財融(四)字第 0920025919 號函已核定「發行期限在一年以內 之受益證券及資產基礎證券」為短期票券,故不需要公告。

ABCP 產品收益率如何計算?

ABCP 的收益率報價方式與一般買賣商業本票雷同,採真實收益率報價。例如:台北科技公司 向國際票券買入 30 天期 ABCP,面額 5 億元,國票報價為 1.50%;此代表台北科技公司投資 ABCP 之利息所得計算方式為:名目本金 5 億元*年利率 1.5%*持有期間為 30 天/365 天,再扣 除 6%分離課稅後可求得稅後利息所得。

ABCP 利息所得如何課稅?

ABCP 之利息所得採分離課稅 6%,遠低於目前買賣商業本票之分離課稅 20%,且利息所得不併 入營利事業所得或個人綜合所得之稅負申報。

ABCP 的收益率比其他類似商品高嗎?

以同天期之稅後收益率為比較基礎,ABCP 的稅後受益率均高於票券、債券型基金及銀行定存。

當利率變動時,購買 ABCP 產品是否有市場利率風險?

投資 ABCP 與現行商業本票相同,於持有期間採固定利率計息,但每次投資 ABCP 持有天期均 在 30 天以內,投資人於投資到期後再與票券商重新議定利率,即可依據當時市場利率訂定 再投資之收益率,在目前升息循環時期,可降低市場利率風險。

ABCP 是否有流動性風險?

由於 ABCP 發行天期每 30 天循環發行,與投資商業本票雷同,流動性佳。

本案優先順位受益證券信評為 F1,請解釋其信評意義?

本案優先順位受益證券信評 F1,為國內 ABCP 中最佳者,相當於中華信評長期信評 twAA-以 上;目前符合短期信評 F1 等級的企業如台塑、聯電、鴻海等企業。

用FRCP取代公司債是否真的能省下很多時間與成本?

相較於公司債發行需支付律師、會計師簽證費、公告費、印製費等多項費用及繁瑣之證期局核准程序,且財務人員須準備大量文件,費時最少30-60天,然發行FRCP則完全不需要上述各項費用及核准程序且時程相對只需要5~30天左右,充分節省客戶的資金成本與寶貴的時間。

FRCP可以列為長期負債嗎?

根據客戶保證行所給保證額度之年限,若保證額度為一年期以上,則可以列在長期負債之科目中。

新台幣利率交換

利率交換係指交易雙方同意在一定名目本金(notional principal) 及未來指定期間內,交換利率的收付,如固定利率換成浮動利率,而且只交付利息收付的差額,不涉及名目本金的交換,以達成資產或負債規避風險之目的,或建立部位以賺取利差。

何處可獲得利率交換的報價資訊?

目前各交易商利率交換的報價資訊,可在路透社(Page : TWDIRS1)取得參考報價,目前承作年限多為1至5年,7年及10年亦有承作,惟實際交易價格仍需以電話詢問交易商。

利率交換的風險為何?

1. 利率風險:因市場利率上升或下跌,導致客戶所承作之利率交換產生市價評估損益。
2. 信用風險:因交易對手不履約導致利率交換違約,故客戶於從事利率交換時應慎選交易對手。

利率交換的市場現況?

為因應利率波動,金融機構及一般法人皆有此需求,根據統計國內衍生性金融商品以利率交換交易之佔比最高。

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